中新经纬4月14日电 题：3月信贷需求回暖，后续消费贷投放有望向“量价均衡”过渡

　　作者 温彬 中国民生银行首席经济学家

　　央行公布的2025年3月金融统计数据报告显示，3月末，广义货币(M2)余额同比增长7%，与上月持平；狭义货币(M1)余额同比增长1.6%，较上月末大幅提升1.5个百分点。

　　M1增速明显上升，社会资金活化程度提高。3月末财政开支强度加大，政府存款向居民、企业端转移加快，对M1形成支撑。此外，企业生产景气度向好、地产销售数据延续改善，也反映出企业经营活力提升。

　　M2增速相对稳定。一方面，季末财政多支少收，推动M2扩容，3月财政存款减少7710亿元，环比2月少增2万亿元。另一方面，3月非银存款继续大幅少增1.41万亿元，同比少增1.26万亿元，也对M2有所拖累。

　　3月为传统信贷大月，信贷投放强度季节性上升。企业生产经营景气度向好、春季基建等项目集中开工复工、房地产成交活跃度提升以及提振消费政策发力，使得企业和居民融资需求均出现积极变化，共同推动信贷增速回升。一季度人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增3200亿元，金融对实体经济的支持力度保持稳固。

　　分部门看，对公贷款仍是信贷增长主力、压舱石作用突出，居民短贷和中长贷均表现良好、合计新增近万亿元，票据融资和非银贷款支撑减弱，信贷结构进一步优化。

　　3月制造业和服务业生产经营景气程度均有提升，其中制造业PMI(采购经理指数)达50.5%，连续两个月位于荣枯线以上，生产、新订单指数分别为52.6%、51.8%，环比2月分别提升0.1、0.7个百分点，产需指数均有进一步扩张。同时，财政支出提前发力，重大项目建设也在加速落地，百亿级以上的大项目增多。这些积极因素反映到信贷市场，体现为有效融资需求的回暖。

　　后续看，促内需、稳增长政策将加大实施力度，强化对“两重、两新”和科技创新、绿色发展、稳定外贸以及民营、小微企业等领域的支持，更大力度促进楼市股市健康发展，均会对稳定对公贷款起到一定支撑作用。

　　此外，贷款利率保持在历史低位水平，也会助力信贷需求释放。据央行最新数据，3月企业新发放贷款(本外币)加权平均利率约3.30%，比上年同期低约45个基点；个人住房新发放贷款(本外币)加权平均利率约3.10%，比上年同期低约60个基点。

　　3月，居民短贷和中长贷均有较好表现。地产“小阳春”下个人住房贷款较快增长，提前还款情况也有较大缓解。房地产步入“金三银四”传统销售旺季阶段，核心城市房地产“小阳春”成色较好，市场交易活跃度持续回温，对按揭投放形成一定支撑。

　　在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好也对居民端形成支撑。近期各地区各部门出台了诸多大力提振消费的措施，并着力增加高品质消费供给。在此过程中，可能也存在一部分降价促投放以及贷款置换等情况。3月以来，银行间消费贷利率快速下降，进一步推动消费贷的需求集中释放。后续，为维持合理有序竞争秩序、保证商业可持续性，消费贷投放有望向“量价均衡”过渡，以减少低价竞争所造成的风险上行。金融机构可围绕服务消费、新型消费等领域，通过创设产品、下沉服务、挖掘客户、做大蛋糕，确保消费贷款真正用于支持消费，实现金融支持消费的政策意图。

　　未来，促内销将成为经济稳定循环的重要抓手，促消费的各类政策均存在进一步加码可能。全年看，消费类信用活动料可以做到强于去年。(中新经纬APP)

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责任编辑：宋亚芬

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